kk体育日前，金科股份（000656.SZ）公告称，与长城资产的全资子公司长城国富签订《战略投资框架协议》。双方拟开展三大方面的合作，包括推进金科股份的资产盘活、重整工作以及业务层面上的战略整合。

　　最早于2022年5月，金科股份公开表示，积极引进国资战略投资者。金科创始人黄红云奔走一年多，终迎曙光。

　　就与长城资产接洽战投的契机，接近金科股份的人士对时代财经表示，这是多方助力的结果，“金科底色还是不错的”。

　　长城资产为四大全国性AMC之一。1998年金融危机之后，国务院借鉴国际经验成立不良资产专业处置机构，四大AMC由此成立。20年前，AMC接下了四大国有银行1.4万亿元的不良资产kk体育。

　　据证券时报报道，2022年1月底，金融监管部门召集几家全国性AMC开会，研究AMC参与风险房企的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。

　　此后全国性和地方性AMC加速入场。2022年4月，佳兆业集团与长城资产、招商蛇口在签署战略合作协议，三方将建立合资公司等载体进行合作，将佳兆业集团的旧改项目“成熟一个kk体育，引进一个”。截至2022年10月末，中国华融、中国东方、中国信达官方披露的信息显示，其推动及已落地的房企纾困项目合计超65个，带动超1500亿元项目复工复产。

　　迄今AMC的纾困多为“保项目”，市场关心，出险房企的公司主体如何走出债务泥潭、恢复正常经营？

　　金科股份此次的公告，标志着AMC首度拟于集团层面战投房企。这不仅关乎一家企业的命运走向，或也给行业带来更加深远的范式影响。

　　出险后，多家房企曾称推进引战工作，后无下文。例如，2020年7月，万科曾就战投泰禾集团签订框架协议。若交易顺利达成，万科方面将获得泰禾将近五分之一的股权，成为泰禾集团第二大股东。

　　但该笔协议设置了两大前置条件。首先，泰禾需制定债务重组方案并与债权人达成一致，债务重组方案能支持泰禾恢复正常生产、可持续经营，并且该债务重组方案能得到万科的认可。

　　其次，万科需对泰禾完成尽职调查，且已就尽职调查中所发现的问题的解决方案及拟议交易的方案达成了一致，不存在影响拟议交易的重大问题，同时泰禾的资产、债务及业务等不存在影响公司持续经营的重大问题或重大不利变化。

　　三年过去了，该笔交易仍没有落地kk体育。2023年3月，万科A（000002.SZ）在投资者互动平台上披露，相关交易的先决条件尚未达成。

　　就房企引入战投的难点，诸葛数据研究中心高级分析师陈霄对时代财经分析称：“当下房地产行业流动性压力犹存，楼市复苏遇阻，未来发展不确定性增强。在这样的背景下，投资方的观望周期会更长。从企业层面来看，出险房企面临着复杂多样的难题，在债务重组以及经营层面的前景扑朔迷离。”

　　在此背景下，纾困房企，或需更专业的机构登场。相较于其他三大AMC，“实质性重组”是长城资产的一大业务特色。在A股市场上，长城资产重整了渝钛白、西北轴承、光明家具、酒鬼酒、岳阳恒立、超日太阳等一批ST公司，使其复牌或恢复上市。

　　当下金科股份正处于预重整的关键时刻，位于触发“面值退市”的边缘。长城资产的出现，堪称“及时雨”。

　　2023年5月，金科股份因未按时偿还约2790万元的商业承兑汇票，被债权人申请重整。所谓“重整”，是指当企业不能清偿到期债务时，不立即进行破产清算，而是在法院主持下，由债权人与债务人达成协议并制定重整计划，债务人能继续营业，在一定期限内清偿全部或部分债务。

　　法院在收到债权人提出的重整申请之后，还需履行预重整备案、预重整的主要程序，才到重整受理。

　　据金科股份6月30日晚间的公告，长城国富有意向独立或与其他合作方组成投资联合体，作为重整投资人参与金科股份的预重整程序，投资总额、持股比例、入股价格、股权和债权资金分解金额还需协商。

　　“重整投资人”的作用为，为债务人提供资金或者其他资源，帮助债务人清偿债务、恢复经营能力。其还需制定重整投资方案，囊括：偿债计划，包括债权清偿率、资金到位时间；经营计划，需要保证重整企业的品牌、生产、职工安置。

　　金科股份曾公告，截至2022年末，公司的有息负债为746.57亿元，而其货币资金余额为119.58亿元，其中预售监管资金70.21亿元、被司法冻结14.38亿元。

　　此外，公告显示，截至2023年5月末，金科股份的合计担保余额为684.54亿元，接近净资产的5.5倍，占总资产的22.85%。

　　截至5月29日，金科股份实控人黄红云所持公司98%股份已被冻结或标记，金科控股、黄红云及其一致行动人红星家具所持公司82%股份已被冻结或标记。

　　这次，长城资产为何选择战投金科股份？对金科股份做了哪些摸底工作？长城资产的纾困思路和纾困路径是怎样的？就此，时代财经向长城资产发送采访函，截至发稿未获回复。

　　如前文接近金科股份的人士所述，金科股份仍有好的底色，这或是吸引战役的原因之一。此外，尽管身处流动性困境，金科股份没有躺平，其实控人和管理团队一直未放弃自救kk体育。

　　截至6月30日，金科股份累计完成321.20亿元有息负债的期限调整工作，其中包括公开市场债务12笔，涉及本金119.95亿元。公司在交易所发行的公开市场债券已全部完成展期工作kk体育。

　　在这轮房企退市潮中，金科股份的每股股价曾于5月24日首次跌到1元以下，加入触发“面值退市”风险的房企之列。但随后，金科股份多次公告，控股股东、董监高及核心骨干增持公司股份，终于在6月6日收盘时，将股价拉到了每股1.07元。金科股份由此暂别退市危机。

　　“此次的战投框架协议只是初步意向，正式协议能否最终签订尚存在不确定性。”金科股份公告称。风雨晦暝，这家重庆龙头房企还在等待上岸的那一刻。

　　7月3日，金科股份早盘迅速涨停，最终以上涨9.91%报收1.22元，公司市值约65亿元。